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专题：聚焦2024年公募基金四季报 怎么调仓换股？
开始：天迎合顾有限公司
扣问员 尹书扬
邮箱：yinsy@txsec.com基金从业履历编号： P1007786100001
扣问员 任增光
邮箱：renzg@txsec.com基金从业履历编号： A20231218010345
公募举座界限方面，为止 2024 年四季度末，公募基金举座界限 32.41 万亿元，较 2024 年三季度末界限 31.71 万亿元增长 2.21%；
基金分类界限方面，2024 年四季度，天相一级分类商品基金偏激他基金（主要为REITs）界限环比增长较高，分袂为 30.84%和 19.26%，而基金中基金（FOF）和混杂基金界限环比下降 9.61%、7.32%；
惩处东谈主界限方面，界限前十大惩处东谈主界限共计 12.96 万亿元，占全市集界限 40.0%，占相比上季度末减少 0.75 个百分点；
主动权柄方面（包含天相二级分类积极投资股票基金、偏股混杂基金、纯真竖立混杂基金），2024 年四季度，星河基金以 19.36%的界限加权季度收益率在百亿以上基金惩处东谈主中阐扬较好；
主动偏债方面（包含天相二级分类偏债混杂基金、纯债债券基金、混债债券基金），2024 年四季度，华泰保兴基金以 4.40%的界限加权季度收益率在百亿以上基金惩处东谈主中阐扬较好；
惩处东谈主利润方面，2024 年四季度，中原基金、博时基金、国泰基金本期利润共计排行前三，分袂为 177.07 亿元、91.91 亿元、84.97 亿元；
重仓股方面（主动股混基金），宁德期间排行榜首，好意思的集团第二、贵州茅台第三。公募增捏市值排行中寒武纪第一、中芯国际第二、中兴通讯第三；公募减捏市值排行中际旭创第一、阳光电源第二、紫金矿业第三。
2024 年，中国 GDP 同比增长 5.0%，总量初度冲破 130 万亿元。沪深 300 指数全年高涨 14.68%，为 2021 年以来初度扫尾年度正收益。现在，公募基金惩处东谈主 2024 年四季度评释已基本浮现罢了，天迎合顾基金评价中心以下将对四季度公募基金界限、捏仓、收益以及部分基金司理不雅点等情况进行盘货。
一、基金市集界限情况盘货——总界限 32.41 万亿，大幅攀升
为止 2025 年 1 月 22 日，共 161 家公募基金惩处东谈主浮现了 2024 年四季报，举座界限为 32.41 万亿元（含估算，不含公募化麇集家具），环比 2024 年三季度 31.71 万亿界限增长 2.21%，同比 2023 年四季度 27.31 万亿界限增长 18.68%。其中，天相一级分类商品基金偏激他基金（主要为 REITs）界限环比增长较高，分袂为 30.84%和19.26%，而基金中基金（FOF）和混杂基金界限环比下降 9.61%、7.32%。
剔除货币基金后，全市集非货基金界限共计 19.15 万亿元，环比 2024 年三季度 18.92 万亿加多 0.23 万亿。
二、基金惩处东谈主界限情况盘货——前十共计 12.96 万亿元，占比 40.0%
为止 2024 年四季度末，界限前十大惩处东谈主界限共计 12.96 万亿元，全市集基金惩处东谈主界限共计 32.41 万亿元，界限前十大惩处东谈主界限占比为 40.0%，占相比上季度末减少 0.75 个百分点。近三年，前十大惩处东谈主共计界限占比举座呈现下降趋势，关联词近一年波动较大。
为止 2024 年四季度末，对 161 家公募基金惩处东谈主进行主动权柄基金家具界限加权季度收益率统计 （包含天相基金二级分类积极投资股票基金、偏股混杂基金、纯真竖立混杂基金）。主动权柄惩处界限在百亿以上的基金惩处东谈主中，星河基金 2024 年四季度界限加权收益率为 19.36%，阐扬较好。
从全市集角度看，大部分主动权柄公募基金惩处东谈主在 2024 年四季度扫尾正收益，界限加权季度净值增长率在 -10%到 20%之间，界限较大的惩处东谈主聚会分散在-5%傍边。
对 161 家公募基金惩处东谈主进行主动偏债基金家具界限加权季度收益率统计（包含天相基金二级分类偏债混杂基金、纯债债券基金、混债债券基金），华泰保兴基金以 4.40%的季度收益率在百亿界限以上阐扬较好，统统基金惩处东谈主均扫尾盈利。
对基金惩处东谈主 2024 年四季度的利润按天相基金一级分类进行汇总，如下图所示。中原基金的季度共计利润排行第一，为 177.07 亿元。
三、基金捏仓情况盘货——混杂基金股票仓位小幅上升，至 79.08%
2024 年四季度，全市集混杂基金股票平均仓位较上期加多0.03 个百分点，由上季度的79.05%上升至79.08%；债券平均仓位较上期加多 0.15 个百分点，由上季度的 12.21%加多至 12.36%。本季度 A 股行情捏续震憾，混杂基金不息保捏高股票仓位运作。
从基金惩处东谈主角度看，益民基金、德邦基金、路博迈基金、国融基金、渤海汇金资管、朱雀基金、恒生前海基金、合煦智远基金、富达基金、农银汇理基金，加多了股票的捏仓比例；永赢基金、蜂巢基金、中科沃土基金、合煦智远基金、富荣基金、格林基金、华泰资管、博远基金、弘毅远处基金、国寿安保基金，加多奉赵券的捏仓比例。
四、全市集重仓股及增减捏情况——宁德期间、好意思的集团、贵州茅台居重仓股前三
为止 2024 年四季度末，主动股混基金（包含天相一级分类中股票基金和混杂基金，且不含指数型基金，下同）的重仓股TOP10 如下表所示，宁德期间排行榜首，好意思的集团第二、贵州茅台第三。
2024 年四季度立讯精密涨幅特出 10%，宁德期间、好意思的集团、寒武纪和朔方华创的涨幅特出 6%。重仓股 TOP10 中仅捏有宁德期间和好意思的集团的基金数目在 1000 只以上。2024 年四季度末以来，榜单中绝大部分股票下降，其中五粮液跌幅最大，为-6.92%。
2024 年四季度，主动股混基金增捏前三是寒武纪、中芯国际和中兴通讯，增捏市值分袂为 96.32、70.81 和
56.42 亿元；减捏前三是中际旭创、阳光电源和紫金矿业，减捏市值分袂为 156.03、142.84 和 114.41 亿元。从四季度涨跌幅来看，增捏 TOP10 股票除通威股份外均高涨，其中寒武纪、中芯国际、恒玄科技和麦格米特的涨幅特出 50%；减捏 TOP10 股票除澜起科技外均下降，其中中际旭创和阳光电源的跌幅特出 20%。
五、热点基金司理不雅点及捏仓变动
2024 年四季度多位受到市集关注的基金司理进行了仓位退换，以下列出 3 位基金司理（排序不分先后）四季度市集回来、仓位退换及后市预测。
1、钟帅——中原行业景气混杂
钟帅不雅点暗示：四季度以来在惩处层关于经济和本钱市集的一系列利好策略刺激下，市集举座出现较大幅度反弹。天然这些策略的执行落地效力仍然值得进一步不雅察，但毕竟在立场上是一个普遍的窜改，相连现在相对较低的估值水平，市集赐与了这些策略较好的预期，期待国内经济梗概止跌回升。同期，东谈主工智能技巧仍然在不休得回圆润东谈主心的越过，东谈主工智能技巧必将对众人经济和东谈主类社会产生鄙俗而真切的影响，咱们应该赐与东谈主工智能
技巧特出经济周期自己更多的关注。评释期内本基金不息督察了TMT 板块相对较高的投资比例。同期策略层面明确暗示淘气支捏并购重组，组合加大了关于具备长久投资价值的中小市值股票的关注。尽管辛劳重重，咱们一经合计中国经济具备较强的内生增长后劲，但愿经济刺激策略梗概进一步开释市集活力，以使得经济基本面梗概得到切实改善。组合将不息围绕东谈主工智能技巧偏激关系产业链挖掘潜在受益投资标的，在保捏TMT 板块相对较高竖立比例的同期加大关于具备长久投资价值的中小市值公司的关注。
由上表可知，四季度中原行业景气混杂前十大重仓股变动较大，有 6 只为新增，排行前三位的传音控股、胜宏科技和铂科新材占净值比分袂为 6.45%、5.92%和 3.31%，举座捏仓较为分散。
2、严凯——东方东谈主工智能主题混杂 A
严凯不雅点暗示：跟着数字经济和东谈主工智能（AI）技巧的迅猛发展，半导体产业正日益成为撑捏新一代信息技巧（如大数据、云计较和东谈主工智能）行使的关节基础。高性能半导体芯片为东谈主工智能提供了刚劲的算力支捏，鼓动了这一产业的快速增长。因此，半导体产业不仅是当代制造业的基石，更是数字经济转型的中枢救济。在鼓动 AI、大数据、云计较等行业迅猛发展的经由中，半导体芯片瓦解了至关进犯的作用。跟着 AI 行使场景的日益多
样化和深度发展，对更高算力、更顽劣耗和更高集成度的芯片需求也日益增长，这迫使半导体产业不休进行技巧立异，尤其是在集成电路的先进制造工艺方面。跟着技巧不休冲破，半导体产业迎来了前所未有的增长机遇。在众人科技竞争和供应链安全的配景下，国度对半导体产业的支捏也更加将强。从策略交流、税收优惠到东谈主才培养，各项举措有劲促进了半导体产业的国产化程度。自主研发和制造国产芯片不仅有助于减少对外部供应链的依赖，更能确保技巧自主可控，为数字经济的发展提供坚实的基础撑捏。在众人半导体产业感奋发展的配景下，中国半导体产业的崛起进一步加快了这一程度。本基金在布局时应聚焦产业链中的短板口头，尤其是半导体树立、材料和零组件等领域。这些口头在技巧壁垒和市集竞争中具有较大上风，况兼得到国度策略的强力支捏。跟着技巧的越过和策略的捏续扶捏，关注国产化趋势和技巧立异带来的长久陈诉契机。
由上表可知，四季度东方东谈主工智能主题混杂 A 前十大重仓股变动较小，仅新莱应材（维权）为新增，除了精测电子除外的其他重仓股占净值比的变动幅度统统值均不特出 1%，排行前三位的中科飞测、中微公司和朔方华创占净值比分袂为 9.25%、9.19%和 9.15%。
3、张璐——永赢先进制造智选混杂发起 A
张璐不雅点暗示：四季度市集举座震憾波动，10 月上中旬，策略预期经过假期发酵，市集和蔼达到尽头，后续渐渐退换。10 月下旬，市集风险偏好有所升迁，以新质坐褥力为代表的科技板块带动大盘阶段性反弹。11 月以来，好意思国大选松手激励外部不祥情趣，国内稳增长策略捏续加码，国内策略定力对冲外洋扰动下市集举座偏震憾。12 月中旬运行市集有所退换，作风从前期的小微盘强势、主题捏续演进切换到“大盘占优”的驻守型作风。行业方面，市集分化显耀，其中商贸零卖、电子、计较机、通讯、传媒等行业涨幅居前，而医药、房地产、食物饮料、煤炭、有色金属等行业领跌。四季度，国表里机器东谈主产业链共振，机器东谈主板块举座阐扬较好，中证机器东谈主指数单季度高涨 7.99%。跟着东谈主形机器东谈主量产接近，同族具要点关注的是领有供应链上风、技巧具有护城河、价值量较大的优质东谈主形机器东谈主产业链公司，包括机器东谈主总成商、丝杠及树立、延缓器、传感器、电机、智慧手等。
由上表可知，四季度永赢先进制造智选混杂发起 A 前十大重仓股变动较小，仅贝斯特、伟创电气和肇民科技为新增，其他重仓股占净值比的变动幅度统统值均不特出 2%，排行前三位的北特科技、兆威机电和鸣志电器占净值比分袂为 7.37%、7.33%和 5.03%。
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