作者：Climber，金色财经

　　近期加密行情持续走低，BTC跌破53500美元，山寨币更是惨不忍睹。不少投资者将其归罪于“德国政府”的连续抛售行为。对此，孙宇晨甚至表示愿意以OTC的方式购买所有比特币，德国议员也敦促“德国政府”停止出售比特币。

　　不过，NYDIG研究主管认为“德国政府”、Mt.Gox和矿工抛压导致比特币下跌的说法可能被夸大。那么“德国政府”抛售行为是否真是BTC下跌的导火索？而该地址连续近20天的转账记录中又是否隐藏着某种规律？

　　首先从整体时间线上对比来看，“德国政府”在6月下旬持续抛售比特币，并且从7月8日开始抛售量暴增。

　　而结合BTC价格走势图来看，我们可以看出随着“德国政府”钱包抛售数额的持续性增长，BTC价格也在随之下跌。

　　6月19日，“德国政府”钱包开始大规模出售BTC。卖出约6500枚BTC，剩余持有43359枚BTC。此后“德国政府”一直对外卖出BTC，目前该钱包地址仍然持有约1.5万枚BTC。

　　对于“德国政府”抛售行为是否与BTC下跌有直接性关联，我们不妨先从BTC的几次大幅下跌时间节点看起。

　　自“德国政府”首次出售BTC以来，BTC价格分别在6月21、23、24日以及7月2、3、4、5日以及7、8日有过1%以上的跌幅。

　　那么我们现在可以列出当时“德国政府”的转账卖出记录进行对比，以此就可以分析出两者是否具体时间节点上的强关联性。

　　6月19日，“德国政府”钱包卖出6500枚BTC，数据巨大，但这一消息并未对当天行情造成多少负面影响。不过此后时间里BTC确实开始逐渐进入下行区间。

　　对此，一些分析师认为，加密货币市场低迷是因为“德国政府”大量抛售比特币导致，不过由于 MicroStrategy以 7.86 亿美元的价格在市场上购买了 11931 枚BTC，这弥补了抛售压力。

　　此后，“德国政府”钱包再次向交易所卖币的记录则是出现在6月25日，分别向Coinbase和Kraken各转入200 BTC、向未知地址转出500 BTC。这也就是说，6月21、23、24日下跌行情其实并未主要是受“德国政府”抛售影响。

　　并且6月25日当天，BTC价格由58000美元上涨至62000美元附近。不过由于抛售消息的发酵，此时加密市场已经广泛将“德国政府”抛售行为视为重大利空。

　　BTC再次大幅下跌则是上文所述，集中在7月首周。而距离这段时间内，市场上则密集出现“德国政府”抛售消息。

　　7月1日，“德国政府”钱包将400枚BTC转至CEX，BTC微跌后上涨。

　　7月2日，“德国政府”钱包分别将282.74枚BTC转至CEX以及向Flow Traders转入超361枚比特币。首次转账并未造成行情下跌，但第二次发生后，BTC则在后续2小时内跌超1%。

　　此后下跌幅度最为剧烈的是3、4、5三日，BTC价格约从63000美元跌至53500美元，接下来我们可以仔细对比这3天里两方数据。

　　7月3日，BTC跌幅约为3.1%，当日并无“德国政府”钱包抛售记录。不过由于此前“德国政府”钱包向交易所转账的积压以及市场的FUD，使得加密市场进一步下跌。

　　此外，7月4日，“德国政府”地址向Coinbase、Kraken、Bitstamp 共转移1300枚BTC，时间点为当天的16：30左右，而此时也正是BTC的下跌区间。

　　7月5日，BTC跌超10%，虽然没有直接向交易所抛售记录，但是当天出现了“德国政府”向第三方地址的转账信息。具体为向地址疑似B2C2地址转账1900枚BTC、向Flow Traders转账547枚BTC。

　　7月5日之后，BTC有所反弹，目前价格已回至58000美元附近。而这段时间中，市场上也再次出现数次“德国政府”钱包卖币消息。

　　由此可见，从时间节点上可以看出，“德国政府”的抛售消息与BTC下跌有时间上的趋同性，并且对后市也造成了FUD情绪蔓延，进而造成恶性循环。

　　此外，此前7月2日至5日，4天累计转出不足5000枚BTC。但BTC跌幅明显，而7月8日至11日，转账记录显示日均转出在5000枚BTC以上，不过这一时间段BTC价格并未继续下跌。这反而说明市场已经开始逐渐消化“德国政府”抛售消息，FUD情绪有所退散。

　　不可否认的是，“德国政府”抛售BTC这一消息确实造成了加密市场FUD情绪的产生，并让不少机构、专家认为其是行情大跌的主因，而且通过上述分析可以看出两者有着一定相关性。

　　而且，由于“德国政府”抛售BTC持续时间久、次数频繁、市场反应激烈，因此该行为确实也会对BTC价格造成巨大影响。而通过对该地址的追踪，我们可以从中发现以下几点规律和启示：

　　1、转账抛售行为多次出现在“德国政府”工作日早班时间

　　从以往多日“德国政府”钱包地址转账记录来看，这一行为大多出现在“德国政府”工作日上午上班时间点。德国现为夏时制，较北京时间晚6个小时，无论是媒体消息还是数据网站显示上，我们都可以看到。

　　如7月1日、2日、4日，抛售时间都是在德国时间8：20分左右开始。

　　同样我们在6月25日以及7月10日的记录中也能发现该规律，并且前后时间差在1小时内。

　　2、委托第三方，先转出再抛售

　　从以上所列图片即可看出，抛售行为发生之前，“德国政府”原钱包地址（bc1q0unygz3ddt8x0v33s6ztxkrnw0s0tl7zk4yxwd）会先转账至另一“德国政府”钱包地址（bc1qq0l4jgg9rcm3puhhfwaz4c9t8hdee8hfz6738z）或者为做市商。

　　而过往数据也显示，每次转入Coinbase都会由 bc1qq 地址执行。

　　一般两者之间会有一定的时间差，如果投资者能在“德国政府”钱包地址向CEX卖出之前了解到其向其它钱包的转账信息，那么就可以提前做出投资判断。

　　所以对于加密市场来说，投资者更应该重点关注和监测的是每天“德国政府”早上的上班时间点以及“德国政府”钱包地址转入第三方钱包地址时的记录。

　　3、“德国政府”抛售行为负面市场影响力减弱

　　7月8日，“德国政府”钱包地址向Kraken、Flow Traders、Coinbase、Bitstamp、Cumberland和B2C2 Group等CEX和做市商共转移10838枚BTC。但消息披露时BTC下跌2%左右后即转而上行。

　　07月9日，“德国政府”钱包地址再次转出约3207枚BTC，其中将400枚BTC转至Kraken地址，将约107枚BTC转至Cumberland DRW地址，将200枚BTC转至bc1qu3开头地址，将2500枚BTC开头的疑似B2C2 Group地址。但是当天BTC不跌反涨。

　　7月10日，“德国政府”钱包地址再次转出约5103枚BTC。其中将750枚BTC转至Kraken地址，将536.108枚BTC转至Cumberland DRW地址，将1127.381枚BTC转至Flow Traders，将500枚BTC转至Coinbase，将2190枚BTC转至其余三个未知地址。而BTC依然未跌。

　　7月11日也是类似现象。

　　近期BTC本就处于下行阶段，整个加密市场仿佛一夜间重回熊市。此时市场难免产生恐慌情绪，因此“德国政府”刚好在这样的一个时间段选择大量抛售BTC，这就难免成为进一步加大市场恐慌。

　　而“德国政府”在今年1月获得 5 万枚 BTC，对于如此巨大的持有量，“德国政府”却有意全部售罄，这就已经会让买家承压了。

　　其实除“德国政府”抛售外，利空事件还有Mt． Gox还债、矿工、美ETF抛售等，多方利空汇集，BTC也就有点“在劫难逃”的意味。而对于普通投资者来说，真正应该从“德国政府”抛售行为中关注的是，“德国政府”的上午上班时间点以及其向第三方地址转账时的信息。

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